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厨房小家电公司三季报盘点:苏泊尔掉队 九阳股
发布时间:2020-12-09 01:25 | 信息来源:lol竞猜软件

  原标题:财说 厨房小家电公司三季报盘点:苏泊尔掉队,九阳股份市值两天蒸发67亿

  A股市场上的主要厨房小家电三季报均已出炉。与半年报时一派复苏景象不同,厨房小家电企业的三季报呈现出严重分化,冰火两重天。

  九阳股份(002242.SZ)一份不及预期的三季报引发股价大幅下跌,市值两天蒸发约67亿元;另一家小家电公司新宝股份(002705.SZ)在发布三季报预告的第二天就收获涨停板。这背后虽然有市场预期的因素,但同时也透露出厨房小家电行业的变化已悄然到来。在这之中,、小熊电器迎头赶上,苏泊尔则默默掉队。

  A股市场上,厨房小家电主要包括进入较早和(002032.SZ)。以及后来者(002959.SZ)和。

  中要属小家电板块成长性最好。今年年初至今,申万小家电指数上涨39.8%。其中,上涨63.41%,和新宝股份今年分别上涨133.92%和199.6%,而苏泊尔作为厨房小家电的龙头却下跌5.13%。

  股价在一定程度上反映了公司业绩。今年前三季度,营业收入增长最快的为小熊电器,增速为45.14%,其净利润增速92.05%。紧随其后的是新宝股份,其营收增速为33.52%,净利润增速为80.5%。九阳股份的营业收入和净利润增长就慢得多,均不足10%。苏泊尔至今仍没摆脱疫情的不利影响,营收和净利润还没有恢复增长。

  在三季报以前,九阳股份的股价虽然录得不错的涨幅,但三季报一出,九阳股份连续两天下跌,跌幅达到17.9%。主要是因为九阳股份第三季度的业绩增长相比第二季度有所放缓。苏泊尔的三季报也不理想,发布三季报次日,苏泊尔大幅低开,最终收跌4.79%。

  股价持续走高已经将上述这些公司的市盈率估值推向了历史高位。小熊电器今年的市盈率估值预计将达到40倍,新宝股份、九阳股份和苏泊尔的市盈率估值预计分别为35倍、31倍和30倍。今年年初的时候,这些公司的市盈率估值大多只有十几倍。

  很明显,厨房小正成为风口,但九阳股份、苏泊尔之类的老玩家表现却不如行业新进者,尤其是苏泊尔,业绩增长已经落在了最后。“苏泊尔们”还有没反超的机会吗?

  厨房小家电市场品类繁多,客观上造成传统优势企业守成困难的局面。新宝股份、小熊电器都是选择了另辟战场,避免和龙头企业正面竞争的策略。

  当前消费市场的主力军已经从80后扩大到95后甚至00后。过去由于消费人群结构以及消费能力有限,小家电的需求主要集中在大众品类,创新品类难做大。随着收入水平提升,年轻消费群体对新品类的接受度也更高。而且,年轻化的消费群体更关注个性化、颜值、健康、智能等产品的附加需求。于是,新品类、新品牌的发展便迎来了机会。

  传统龙头苏泊尔在品类方面虽有拓展,但仍以炒锅、电饭煲为主力产品。九阳股份在挂烫机、榨汁机、电饭煲等领域的市占率较高,而小熊电器和新宝股份则是以新品类如多士炉、早餐机、榨汁杯等打开市场。小熊电器电动类小家电如打蛋器、绞肉机等2019年实现了46.3%的增长。

  小家电起步期,销售渠道是以线下为主,包括:商超、百货、家电连锁卖场等。于是,一张布局深广的线下渠道网,就成了九阳股份、苏泊尔这些在行业内深耕多年的小家电企业的渠道壁垒。截止2019年,九阳股份在全国已有超过4万个销售终端。

  然而,电商的兴起逐渐改变了九阳股份、苏泊尔多年建立的优势。因为小家电单价低、免安装等属性天然符合线年,生活电器线上零售额年均复合增速达到44%,明显优于线下表现。小家电行业的线上渠道占比持续提升。今年上半年中国家电产品线上渠道占整体家电零售额的比例达51.84%。这样一来,九阳股份、苏泊尔这些传统的龙头的护城河就被动摇了。

  另外,2020年疫情的爆发对家电整体销售渠道带来了较大冲击,促使品牌家电加速向线上转移。在这一过程中,小熊电器、新宝股份等优先发展电商渠道的小家电品牌获益更大。

  新宝股份和小熊电器的销售费用主要投向线上,而且近年来呈快速增长的趋势。新宝股份从2019年开始大力打造内销品牌,当年销售费用达到4.7亿元,同比增长41.6%。今年三季报其销售费用已经达到4.7亿元,同比增速40.4%。小熊电器虽然体量较小,但销售费用的投入却不吝啬。今年三季报其销售费用为3.5亿元,同比增长31%。而苏泊尔和九阳股份的销售费用虽然更大,但主要用来维持线下门店的发展,只有部分能用于电商渠道。从2017年以后,苏泊尔和九阳股份来布局电商渠道的销售费用才出现较快增长。正是因为布局电商较慢,苏泊尔并不像新进入的竞争者一样,表现出强劲的增长势头。

  随着线上流量红利的消失,引流成本越来越贵,行业也面临向新零售转型的问题。小熊电器和新宝股份已经开始打造线下门店。而在线下有优势的九阳股份和苏泊尔能利用好这次机会吗?厨房小家电企业将进入新一阶段的竞争。


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